贝莱德（BlackRock Inc．）日益指出，市场对欧洲央行利率路径的定价可能存在偏差。该公司认为，市场目前对2026年多次加息的预期可能过于激进。贝莱德欧洲、中东和非洲地区全球固定收益主管James Turner表示，他预计今年不会出现三次加息，甚至对两次加息能否成为现实也不确定。这一观点似乎正获得越来越多认同，尤其是在投资者重新评估前景之际——与伊朗战争相关的地缘政治紧张局势持续影响着通胀预期和更广泛的宏观布局。
这种转变已开始传导至债券市场，短期欧洲政府债券对利率预期的重新定价反应更为直接。对政策预期最为敏感的德国两年期国债收益率本周已下跌约10个基点，创下约一年来的最大单周跌幅，盘中一度单日下跌多达5个基点。与此同时，掉期市场已下调了对近期收紧政策的预期，目前预计本月加息概率仅为12%，而本周初这一概率约为50%，尽管市场定价仍反映了2026年两次25个基点的加息。
在此背景下，Turner强调，最具吸引力的机会可能在短期债券上，其收益率仍高于战前水平，提供了更具吸引力的风险回报比。相比之下，长期债券的吸引力可能较低，因为市场开始担忧各国政府“已不如从前那样安全”。政策制定者的信号似乎支持这种更为温和的展望：欧洲央行官员倾向于在4月29日至30日的会议上维持利率不变，而Isabel Schnabel和Christine Lagarde等人则强调，尽管由于能源成本上升，欧元区3月通胀率被上修至2.6%，但目前并无明确的加息倾向。
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责任编辑：张俊 SF065
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