港陆证券 下半年投资亮点纷呈 公募策略会看好AI投资范式生变

近期，光大保德信基金、平安基金、富国基金、国泰基金等多家公募机构举行了策略会，多位基金经理围绕科技、高端制造等投资者关切的热门赛道展开讨论，展望下半年市场的投资机遇。

业内人士表示，当前A股正从“估值驱动”向“盈利换估值”阶段切换，权益资产配置价值突出，结构重于总量。在宏观层面，全球经济正经历从地产基建向AI投资与装备制造的范式切换，中国的中游制造领域或迎来“战略跃升期”，有望成为未来一到三年的核心景气主线；在微观层面，AI产业从“奖励资本开支”转向“验证真实回报”，产能成为选股的首要标准，光通信、半导体设备材料等方向确定性强。

戴维斯双击值得期待

展望国内的宏观经济，东北证券宏观首席分析师廖博在富国基金6月策略会上预计，宏观经济或延续修复态势，短期无风险收益率有望震荡回落。货币政策将延续适度宽松定调，但宽信用载体相对缺乏，充裕的流动性持续为经济回升向好和资产价格弹性释放创造有利条件。

华创证券首席经济学家张瑜在平安基金中期策略会上预计，下半年股强于债、中游强于消费。央行态度已现边际收敛，但货币政策调整需兼顾银行净息差约束，不会过于激烈。PPI数据持续回升带动工业利润率改善，股债夏普比率差处于近十年98.0%分位，权益配置价值仍优。他建议，以创业板指作为中游风向标，选股可围绕四大逻辑：供给稀缺性、外需敞口、供需格局改善、产业技术进步。

谈及权益市场的表现，廖博认为，基本面、政策面、流动性共振有望支撑中国资产延续系统性稳中有升的趋势，戴维斯双击值得期待。外资和居民存款搬家将构成A股市场增量资金的两个重要来源，行业端的超额收益或源自科技与周期的双螺旋结构，类似于哑铃组合的再平衡思路或相对占优。

国泰基金的基金经理程洲在夏季策略会上表示，A股整体估值仍处于合理区间，后续还有上涨空间。重点看好四大方向：一是硬科技等赛道；二是受益于供需关系改善、价格回升的中游偏周期方向；三是出口链中的优势行业；四是港股，目前估值偏低，有较大修复空间。

有产能的科技公司将成资金首选

科技板块无疑是近期市场关注度最高的方向。在平安科技精选混合的基金经理要文强看来，AI产业正从内容生成向自主执行跃迁，算力建设进入“模型迭代-应用爆发-算力需求”的闭环加速期。2026年市场投资范式发生关键转变：从“奖励超前资本开支”转向“验证真实回报”后，“奖励还能扩产的环节”。

要文强表示，算力扩张下的“木桶短板”效应凸显，产业巨头正通过长协、预付款与股权投资锁定核心产能。他列举了七大紧缺环节：先进制程、光通信、存储、重型燃机、ASIC、算力租赁及数据中心。在这一背景下，“有产能”成为选股的首要标准，产业链因产能导致的业绩不及预期会被市场原谅，有产能的公司将成为资金首选。

光大保德信基金权益投资部总监房雷表示，站在当下位置，对整体科技板块较为看好，尤其是科技中的硬件板块。“比如国内算力相关产业链就值得关注，其斜率比海外的斜率更大一点，产业的加速度也会更强一些，受货币政策的影响也相对更小。”他表示，“三季度行情依然可期，目前来看业绩的兑现度比较高。但在四季度要相对谨慎，需要关注货币政策环境的变化，AI行情的波动性可能会变大”。

关注其他板块的投资机遇

除了科技板块，不少基金经理还提到，当前市场其他板块亦蕴含着丰富的投资机遇。

国泰基金的基金经理李海表示，随着消费品价格持续回升以及房地产价格逐步企稳，社会消费意愿有望回暖。在此背景下，消费龙头有望受益。“我们重点关注白酒、家电、乳制品、调味品等领域的投资机会，持续关注市场份额稳定、有一定定价权、股东回报率高的消费龙头。”

近期，商业航天领域热点频出。平安高端装备混合的基金经理王修宝提到，长期看好基础设施升级带来的时代级投资机会。

王修宝认为，商业航天的产业化进展正在徐徐展开。参考SpaceX星链业务的收入和盈利情况，板块有望逐步脱离纯主题炒作。当前国内相关芯片、火箭上游供应商已实现盈利，大规模放量将随产业推进而逐步到来。

平安新能源精选混合的基金经理金溪寒表示，新能源赛道的预期差在于：锂电在储能需求持续兑现下全年景气有望超预期，钠电等新技术落地节奏加快，同时风电等低关注度板块可能也存在后续机会。2026年下半年可围绕景气度布局，重点配置锂电核心标的以及处于爆发期的新技术板块，同时需要前瞻挖掘其他新能源细分领域的低位机会。

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